Gazdaság / HR
Leminősített keleti blokk
Kelet-Európa egén gyülekeznek a fekete felhők – ilyen és ehhez hasonló címekkel jelentek meg a Fitch Ratings hitelminősítő intézet rendes évi elemzését firtató cikkek a magyar sajtóban. GDP romlás, kemény landolás és tőzsdekrach – a szakértő s
Ezt az ütemet is elsősorban az országcsoporton belül 37 százalékos gazdasági súlyt képviselő Oroszország 7,5 százalékosra becsült idei, illetve 6,5 százalékra valószínűsített jövő évi növekedése tartja fenn. A legtöbb térségi ország ennél "sokkal lassabban" fog növekedni, Észtország és Lettország pedig egyenest a recesszió kockázatával néz szembe, áll a Fitch Ratings csütörtökön Londonban kiadott éves előrejelzésében.
A hitelminősítő szerint a feltörekvő Európa korábbi adósosztályzat-javulási lendülete kifulladt. Az elmúlt másfél évben csak három szuverén devizaadós kapott felminősítést – Csehország, Szlovákia és Örményország –, és ezt két leminősítés – Lettországé és Grúziáé – kísérte. (MTI)
Először is nem árt tisztázni, hogy mi is ez a cég és miért olvassuk úgy a frissen kiadott jelentését, mint a Szentírást. Mennyire lehet egyáltalán az ilyen típusú elemzésekben megbízni, mint amit a Fitch Ratings is készített? Az ő ügyfeleik jelentős részben az általuk megadott elemzések alapján döntenek – ha ezek az elemzések tévesek, akkor akár jól rá is fizetnek a befektetőik. Ezért ezek a nagy házak jól meggondolják, hogy miket mondanak a befektetőiknek és másoknak is. Akkor is, ha nincs igazuk, óriási jelentősége van annak, mit mondanak a Fitchhez hasonló nagy házak. Tényleg, mit is mondanak?
Kemény landolásra felkészülni!
Az átlagos olvasó nem biztos, hogy tudja, mi is az a kemény landolás – ezt is jósolják a londoniak ugyanis a térségnek, de nem egyértelmű, melyik országoknak. Segítségül hívtuk hát a magyar gazdaságpolitika egyik legnagyobb szakértőjét, a Közép-Európai Egyetem professzorát, Csaba Lászlót.
– Amit ők állítanak, az teljesen összhangban van azzal, amit mások mondanak és amit a statisztikából lehet látni. Részint a külső egyensúly hiány miatt, részint a megszorítások miatt, és azért is, mert évek óta nem került sor jelentős reformintézkedésekre. Emiatt a gazdasági növekedés lelassulása elkerülhetetlennek mondható. A hard landing (kemény landolás) pedig ez esetben azt jelenti, hogy néhány országban, különösen a balti országokban és Bulgáriában (kisebb mértékben Romániában is) a külső egyensúly erőteljesen megbomlott. Emiatt nem lehet kizárni azt, hogy egy jelentős valutaleértékeléssel és ezzel kapcsolatos tőzsdekrachkal állítják helyre a gazdasági egyensúlyt – ez hát röviden a kemény landolás Csaba László szerint.
Az orosz gazdaság viszont dübörög a Fitch szerint, ami a többi kelet-európai ország számára is üdvös lehet… – Attól függ, hogy Oroszországot beleszámítjuk-e a Kelet-Közép-Európai országok sorába, szerintem nem érdemes – mondta a Hírextrának a professzor. –Nincs akkora kapcsolatunk velük, ráadásul az oroszoké egy nagy olajgazdaság, nekünk meg egészen más problémáink vannak. Egy 150 dolláros olajár például a járadék jellegű jövedelmek megsokszorozódását jelenti az oroszoknak, nekünk viszont az olajszámla megnövekedését jelenti – nagyjából ennyit az oroszokkal együtt számolt közös kelet-európai szuverén adósságokról. A legnagyobb európai hitelminősítő szerint a térség átlagos GDP-növekedése a tavalyi 6,9 százalékról idén 5,8 százalékra lassul, és jövőre már csak 5,2 százalék lesz.
Leminősítés és lassú csúszás
A jelentés ugyanakkor kiemeli, hogy Magyarország "BBB plusz" közepes befektetői besorolásának kilátása tavaly novemberben negatívról stabilra javult vissza, tükrözve az abba vetett, növekvő bizalmat, hogy 2007-2008-ban teljesülnek az államháztartási hiánycélok, csökkentve a magyar gazdaság külső sebezhetőségét.
A Fitch szerint továbbra is várható, hogy az idei deficit kissé elmarad a 4,3 százalékos GDP-arányos céltól. A 2009-es költségvetési tárgyalások eredménye fontos jelzője lesz annak, hogy Magyarországnak, "modern kori történetében először", sikerül-e elkerülnie a közfinanszírozás helyzetének a választásokhoz kötődő romlását, áll a csütörtöki elemzésben.
A hitelminősítő szerint az idei évre várt 2 százalékos magyar GDP-növekedés is gyorsulást jelentene a tavalyi évhez képest, és más régiós országokkal ellentétben a magyar gazdaság növekedése már az idei második negyedévben is gyorsult valamelyest.
A Fitch szerint – jóllehet a prognózis hangsúlyozza, hogy nem ez a ház központi forgatókönyve – "jelentős és növekvő" a kockázata annak, hogy "valahol a térségben" árfolyamválsággal kísért kemény landolás következik be.
Ed Parker, a Fitch Ratings felzárkózó európai szuverén adósbesorolásokért felelős igazgatója viszont kérdésre válaszolva azt mondta, hogy a hitelminősítő nem jelöl meg külön ebből a szempontból veszélyeztetett országokat, hanem az általánosságban romló folyamatra és annak lehetséges következményeire hívja fel a figyelmet. (MTI)
Az országokat külön-külön is megvizsgálták és az derült ki, hogy az elmúlt másfél évben csak három szuverén devizaadós kapott felminősítést – Csehország, Szlovákia és Örményország –, és ezt két leminősítés – Lettországé és Grúziáé – kísérte. Érdekes kérdés, hogy ehhez képest mi hol állunk…
Minket a lassú lecsúszás jellemez az élet minden területén – hát, bizony nem túl biztató a helyzet Csaba professzor szerint. – Ezek a befektetési ügynökségek – miután nemzetpolitikai, külpolitikai, pártpolitikai szempontokat is figyelembe véve kizárólag üzleti alapon értékelnek – ők követik ezt a folyamatot. Lassan, de biztosan folyik a magyar adósságok leminősítése, annak ellenére, hogy az ország külső fizetési helyzete rendben lévőnek mondható. A viszonylag kevés számú egyértelmű eredmény egyike amit a konvergenciaprogram hozott, hogy Magyarország kikerült az azonnali fizetési nehézségekkel küzdők csoportjából. Ez mindenképpen egy pozitívum, ami megjelenik az ő értékelésükben. Ugyanakkor a növekedés lassú volta, a strukturális reformok elhúzódása és elakadása a növekedést hosszú távon is lelassítják. Ebből adódóan rövid távon a biztonságos papírok közé tartoznak a magyar állampapírok és a vállalati papírok is. Közép és hosszú távon azonban nem látni azt a növekedési többletet, ami miatt a magyar papírokat vételre kellene ajánlani. – Rövid távon tehát rendben van a magyar gazdaság, de hosszú távon kétkedéssel beszél róla mindenki.
A románok beelőznek
A hitelminősítő Fitch Ratings szerint Magyarországnak továbbra is csak 2014-ben lesz esélye az euróövezethez való csatlakozásra. Ezzel azonban nem leszünk egyedül, a csehek és a lettek is akkortól eurózhatnak majd éjjel-nappal az angol cég szerint. De mi a helyzet a keleti szomszéddal, ők mikor zsugázhatnak euróval? A hitelminősítő szerint 2015-ben, ami már eleve csak egy éves hátrány velünk szemben, Csaba László szerint azonban előfordulhat, hogy Románia előbb lesz tagja az euroövezetnek, mint Magyarország!
– Nálunk a reformok lelassultak és a pénzügyi egyensúlyi mutatók javulása hitelességi feltételeket, szerkezeti reformokat igényel. Ezek pedig nem állnak fönn – hiszen még két évig kisebbségi kormányzás várható, azután pedig talán új kormány felállása, ezek időt vesznek igénybe. Ha mondjuk 2011-ben indulna egy kiigazítási program, akkor legkorábban 2014-15-ben lehet annak eredménye. De én nem gondolom, hogy 2009-ben elkezdenénk egy kiigazítási programot – tette hozzá sokat mondóan Csaba a gondolatmenetéhez. – Romániában viszont láthatóan van egyfajta folytonossága a gazdaságpolitikának és ez a folytonosság erőteljesen javuló mutatókat hozott. Ha Románia az ottani Nemzeti Bank terveinek megfelelően visszatér egy 3-3,5 százalékos jövő évi inflációs pályára, és ezt fenn tudja tartani, akkor 2012-re beléphet az euroövezetbe – legalábbis az egyik legelismertebb magyar gazdasági szaktekintély szerint. Tehát benne van a pakliban az a lehetőség is, hogy Románia be tud minket előzni. Most őszintén, az milyen hangulatot okozna az így is frusztrált magyar társadalomban?
Az euróövezeti csatlakozási kilátásokról a csütörtöki Fitch-előrejelzésben az áll, hogy a hitelminősítő Szlovákia januárban esedékes felvétele után legalább három év euróbővítési szünetet vár.
A Fitch szerint jelenleg "messze a legnehezebben teljesíthető" felvételi kritérium az infláció, amelynek – Szlovákia mellett – most csak Lengyelország felel meg az eurótagságra pályázó térségi EU-tagállamok közül.
A hitelminősítő Magyarország euróövezeti felvételét változatlanul 2014-re jósolja, ugyanakkorra, amikor Csehországét és Lettországét is. Az elemzés kiemeli, hogy ez utóbbi két ország belépésének várható időpontját a Fitch Ratings a térségről kiadott tavalyi konvergenciajelentése óta egy évvel kitolta. Szlovákia után a Fitch várakozása szerint Lengyelország lesz a következő euróövezeti tag a térségből, 2012-ben, utána Észtország és Litvánia csatlakozhat, 2013-ban. Románia és Bulgária euróövezeti felvételét a cég 2015-re jósolja.
A Fitch Ratings előrejelzése szerint Magyarország 2010-ben lép be az euróövezet előtti átváltási mechanizmusba, az ERM-II-be, amelyben az eurótagjelölteknek legalább két évet kell eltölteniük. (MTI)